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机械制造:机械行业18年度业绩前瞻

发布时间:2019-12-04 12:24:42

机械制造:机械行业18年度业绩前瞻 2019-01-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点制造业承压,政策托底工程机械:下游开工旺盛、环保趋严叠加更新需求持续释放,行业高景气延续。

同时市场格局持续优化,国产市占率持续提升,行业利润继续向头部企业集中。

行业高景气基础上,主机厂商信用销售政策总体谨慎理性,现金流强劲,经营质量和效率显著改善,规模效应及资产负债表修复推动业绩弹性大幅释放。

油服装备:18年原油价格走势前高后低,但受益国家能源安全战略,油公司勘探开发投资上行,行业景气延续。页岩气和致密油气等非常规资源开发加速推进,高端压裂设备和钻机设备供应紧缺。行业景气持续,结合国内油服龙头杰瑞股份上修2018年度业绩来看,预计行业整体盈利情况进一步改善。

轨交装备:2018年全国铁路投资和高铁投产均超过去年年初规划,预计2019年投资将维持8000亿以上水平,并根据国家需要预留调整弹性,高铁通车中高速线路占比有望提升,普铁通车将在19-20年迎来爆发。此外,近两个月国家发改委密集批复地方城轨规划,城轨装备尤其整车需求将打开新的增长空间。

工业自动化及工业机器人:11月工业企业利润同比转负,12月官方制造业PMI49.4%,跌破荣枯线,工控自动化景气度低迷。18Q4国内工业机器人市场继续低迷,11月单月产量同比下降7%,连续三个月负增长。11月金属切削机床产量为4万台,同比下滑15.6%,同比变动达2016年以来新低。安川、库卡均宣布下调2018财年业绩指引,中国设备投资降速是主要影响因素之一。

激光设备:根据激光产业上市公司年报业绩预告,以各自4季度预计盈利的均值估算,同比继续增长的同时增速均较 季度有所放缓。受贸易摩擦及国内宏观经济周期影响,设备类工业增加值增速放缓,前11月通用设备工业增加值累计增速降至7. %,自动化行业整体景气度走弱,激光设备短期增速亦受到影响。

龙头优于行业,逆周期领域表现抢眼半导体设备:2018H2全球半导体产业增速下滑,景气周期趋顶。设备销售受下游景气度影响增速缩窄。而中国受益于晶圆厂建设增速大幅领先全球。部分国产设备2018年获得重复订单销量大增,占有率稳步提高。预计19年半导体设备市场将同比持平,国产设备占有率将继续提升,2020年设备市场恢复高增长。

锂电设备:2018年账期拉长,坏账风险增加,新增订单增速回落,锂电设备行业经历了一定程度洗牌,业绩增速有所回落。近期各大龙头电池厂大幅扩产,部分外资电池厂也重启在中国的扩产计划,根据各电池厂现有扩产计划,预计2019年动力锂电池扩产幅度将比2018年增长 0%以上,拉动设备需求,锂电设备行业增长确定性较强。

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