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马宜敏可转债行情还得看正股

发布时间:2019-09-13 19:54:41

最近的投资大热门,非(可转换公司)莫属。9月下旬以来的一波令许多投资者感到异常惊喜。

从9月以来已发行的多只可转债上市表现来看,开盘大涨并非个别事件:9月11日上市的厦工转债首日涨幅29.95%;9月21日上市的西洋转债首日涨幅32.4%;9月25日龙盛转债首日涨幅22.3%;而10月12日安泰转债上市首日更创下36.6%的涨幅,为认购者揽得不低的。

粗略算算,这些可转换债券上市首日的平均涨幅达到30%,十分可观。正因为如此,积极认购新发可转换债券也成为市场的一个话题,成为资金除“打”之外的另一条重要无风险获利渠道。

在证券品种中,可转债亦“股”亦“债”。与其他债券一样,可转债也有规定的利率和期限,但不同的是,可转债可以在特定的条件下转换为。换句话说,如果不考虑转换,可转债单纯看作债券具有纯债价值或直接价值;如果转换为股票,可转债的价值称为转换价值。

在计算时,转换价值等于对应股票的价格乘以转股比例。比如,某可转债的转股比例为10,当对应股票价格为11元时,转换价值为110元;当股票价格为9元时,转换价值就是90元。一般而言,可转债的价格不会低于其纯债价值或转换价值,因而价格存在下限。当可转债对应股票表现不好时,可转债股性偏弱、债性偏强;而当股票表现出色时,可转债的价格更多受到股票价格的影响。

除了直接申购外,由于可转债发行会对老股东优先配售,因而存在所谓的“抢权申购”策略,即投资者可以在股权登记日之前买入正股,然后在配售日行使配售权,获得转债。抢权申购需要持有股票至股权登记日,因而存在一定的风险,投资者在股票价格较低、市场较好时采用较为妥当。

投资者认购可转债时,可根据自己的意愿决定认购配售可转债的全部或部分,但每个账户中认购额不得超过规定的限额。一般配售缴款期为一天,即在股权登记日后的一个交易日。由于优先配售采取取整的办法,实际配售量以1000元为单位,凡按照配售比例计算配售量不足1000元的部分,视为投资者放弃,所以投资者必须拥有一定数量的股票数才可能配售到可转债,如果股票太少则可能失去优先配售获得可转债的机会。

随着新股发行的开闸重启,可转债的发行也开始活跃起来,近期就有多只可转债发行上市。在近期新股上市后平均涨幅下降的情况下,这样的收益的确是相当可观的。

而新债的优异表现与它们尚处于锁股期有关。比如,这些新债的锁股期均为6个月,即半年内投资者不得转股,因此减缓了可转债转股对正股乃至可转债本身带来的冲击,从而对可转债间接起了保护作用。

与此同时,可转债必须在转股期内才可提前赎回,这意味着在尚未转股的这段时间内,可转债没有赎回压力,在目前股市趋于向好的环境下,这无疑使可转债可以充分地享受到股市的上涨。

从目前情况来看,可转债市场今后的表现还要依正股的走势而定。若正股基本面良好,未来走势可期,则可转债仍有一定上涨空间。

对于普通投资者而言,投资可转债,贵在抓住时机,抓住正股和可转债都处于上涨的时机,争取实现最大的盈利,因为对股市的判断也影响了投资者对可转债的投资收益。比如近期上市的安泰转债,投资者对其正股(,)(000969)比较看好,这也是吸引资金蜂拥而至的重要原因。但是如果股市大幅回调,可转债市场各品种也必将呈下挫走势。因此在可转债品种上善于捕捉时机和利用时机,也许是可转债投资者取得投资收益最佳效果的重要条件。

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